這個(gè)規(guī)模，已經(jīng)基本上達(dá)到了當(dāng)前的火電裝機(jī)容量。這就意味著，到2030年，風(fēng)電+太陽(yáng)能，將取代火電，成為最主要的發(fā)電方式。
不過(guò)，風(fēng)能、太陽(yáng)能受制于天氣，發(fā)電并不穩(wěn)定。所以，儲(chǔ)能應(yīng)運(yùn)而生。
所謂儲(chǔ)能，簡(jiǎn)單理解就相當(dāng)于一個(gè)大充電寶。把暫時(shí)用不了的電儲(chǔ)存起來(lái)，等需要的時(shí)候再釋放。這樣既解決了棄風(fēng)棄光問(wèn)題，也平滑了用電的波峰波谷。
那么，在2030年的新能源發(fā)電目標(biāo)之下，儲(chǔ)能將有多大的發(fā)展空間？純粹的儲(chǔ)能概念股派能科技（688063），以及逐漸將儲(chǔ)能發(fā)展為第一大主業(yè)的鵬輝能源（300438），誰(shuí)又能走的更遠(yuǎn)？
一、九年十倍，前景廣闊
早在2020年下半年起，國(guó)家發(fā)改委就提出了《關(guān)于開(kāi)展“風(fēng)光水火儲(chǔ)一體化”“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》。此后多地政府明文規(guī)定，新增光伏風(fēng)電裝機(jī)量，必須配備10%-20%的儲(chǔ)能設(shè)施。
來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)
2021年，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量分別是3.285億千瓦、3.066億千瓦。按照2030年12億千瓦的目標(biāo)來(lái)計(jì)算，未來(lái)9年（包括2022年），風(fēng)能太陽(yáng)能至少新增裝機(jī)量5.65億千瓦。那么，配套的儲(chǔ)能設(shè)施，也將同步增加5650-11300萬(wàn)千瓦。
什么概念呢？
截止2021年底，我國(guó)新型儲(chǔ)能（指除抽水蓄能外的新型電儲(chǔ)能技術(shù)，包括鋰電池、壓縮空氣、液流、飛輪、鈉電池、儲(chǔ)氫、儲(chǔ)熱等多種方式）累計(jì)裝機(jī)量，大約只有570萬(wàn)千瓦左右。未來(lái)9年增加5650-11300萬(wàn)千瓦，就意味著新型儲(chǔ)能的市場(chǎng)規(guī)模，到2030年，將增加10倍，甚至20倍。
而這個(gè)數(shù)字，不是來(lái)源于機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，而是為了實(shí)現(xiàn)政策制定的目標(biāo)，所必須實(shí)現(xiàn)的。儲(chǔ)能市場(chǎng)前景廣闊，絕對(duì)不是停留在紙面上說(shuō)說(shuō)而已的。
不過(guò)當(dāng)前，這個(gè)行業(yè)畢竟剛起步。大多數(shù)玩家，都是把儲(chǔ)能當(dāng)做副業(yè)，提前布局。比如寧德時(shí)代（300750），從動(dòng)力電池延伸到了儲(chǔ)能電池。但儲(chǔ)能業(yè)務(wù)在整體營(yíng)收中，占比只有10%。再比如從逆變器入手的龍頭陽(yáng)光電源（300274），儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比也就只有13%。
純粹的儲(chǔ)能概念股少之又少，但并非沒(méi)有。2020年底登陸科創(chuàng)板的派能科技，儲(chǔ)能營(yíng)收占比高達(dá)96.38%。不過(guò)業(yè)務(wù)規(guī)模并不大，2021年全年?duì)I收只有19.88億。
另一個(gè)跟派能科技體量差不多的企業(yè)，是鵬輝能源。雖然不是純粹的儲(chǔ)能概念公司，但儲(chǔ)能業(yè)務(wù)正在逐漸成為第一大業(yè)務(wù)板塊。
不過(guò)，雖然處在相同的賽道，這倆公司卻走出了不同的路。
二、兩顆儲(chǔ)能新星，一較高下
儲(chǔ)能設(shè)備身上，最昂貴的構(gòu)件，就是儲(chǔ)能電池。所以賽道上以寧王為首的玩家，大多走的都是這個(gè)路線(xiàn)。派能科技和鵬輝能源也不例外。
來(lái)源：興業(yè)證券-派能科技業(yè)務(wù)領(lǐng)域
但在下游應(yīng)用場(chǎng)景上，派能科技和鵬輝能源，卻各有側(cè)重。
1.大而廣VS小而精
從下游來(lái)看，儲(chǔ)能在電力系統(tǒng)中，不僅能應(yīng)用在發(fā)電側(cè)解決棄電問(wèn)題，而且可以用在電網(wǎng)側(cè)，平滑波峰波谷。另外，還能用在用戶(hù)側(cè)，在電價(jià)較低時(shí)存電，電價(jià)較高時(shí)放電，從而幫助用戶(hù)降低用電成本。
此外，任何希望保持用電穩(wěn)定的場(chǎng)景，都可以用到這種巨型充電寶。比如，通信基站、數(shù)據(jù)中心。
根據(jù)年報(bào)披露，鵬輝能源在上述領(lǐng)域都有布局。而派能科技，雖然也都有所涉獵，但主要走的是家用儲(chǔ)能，也就是用戶(hù)側(cè)這條路線(xiàn)。
來(lái)源：鵬輝能源2021年年報(bào)
而2021年度，派能科技儲(chǔ)能營(yíng)收19.88億，鵬輝能源17.65億（總營(yíng)收56.93億，儲(chǔ)能占比31%）。二者在儲(chǔ)能賽道的整體營(yíng)收規(guī)模相差不大，這就說(shuō)明，鵬輝能源雖然與大廠(chǎng)都建立了合作，但是單體業(yè)務(wù)規(guī)模都很小。
反過(guò)來(lái)講，派能科技在家用儲(chǔ)能市場(chǎng)，優(yōu)勢(shì)相當(dāng)明顯。
2.渠道資源，差異明顯
從當(dāng)下這個(gè)時(shí)點(diǎn)來(lái)看，鵬輝能源和派能科技，一個(gè)大而廣，一個(gè)小而精。路線(xiàn)之爭(zhēng)，難分高下。
但是，派能科技擁有一項(xiàng)鵬輝能源沒(méi)有的資源，即核心渠道。
儲(chǔ)能電池雖然科技含量比一般消費(fèi)品更高，但本質(zhì)也是商品。想要有市場(chǎng)，離不開(kāi)渠道。派能科技能夠在家用儲(chǔ)能賽道一馬當(dāng)先，關(guān)鍵就是綁定了國(guó)際大客戶(hù)。
近年來(lái)，歐洲電價(jià)高企，帶動(dòng)用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能設(shè)備需求明顯增加。從地區(qū)來(lái)看，派能科技80%營(yíng)收都來(lái)自于國(guó)際。再看它的前幾大客戶(hù)，幾乎都是全球光伏及發(fā)電行業(yè)的領(lǐng)跑者。
這就好比進(jìn)了很多個(gè)果鏈，只要終端市場(chǎng)沒(méi)有萎縮，派能科技的業(yè)績(jī)就能穩(wěn)定增長(zhǎng)。且在此之外，還有開(kāi)拓其他產(chǎn)品線(xiàn)的可能。
而鵬輝能源，則恰恰缺少了這樣穩(wěn)定的大客戶(hù)。雖然其年報(bào)披露和移動(dòng)、鐵塔、陽(yáng)光電源等大廠(chǎng)都有合作，但規(guī)模貌似都不大。
而且在國(guó)內(nèi)，下游大廠(chǎng)的選擇絕對(duì)不只是鵬輝能源。2021年，寧王儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比雖然只有10%，但營(yíng)收規(guī)模已達(dá)到了136億。在鵬輝能源面前，寧王的優(yōu)勢(shì)是碾壓式的。
也許未來(lái)，鵬輝能源可以寄希望于各種產(chǎn)品線(xiàn)成倍爆發(fā)，但其風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，明顯要高于派能科技。
3.長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，賽道利潤(rùn)承壓
綜上來(lái)看，儲(chǔ)能市場(chǎng)前景廣闊。鵬輝能源和派能科技都有希望乘勢(shì)而起。其中，鵬輝能源渠道相對(duì)薄弱，各產(chǎn)品條線(xiàn)尚在起步階段。而派能科技則主要面向國(guó)際市場(chǎng)，客戶(hù)資源穩(wěn)定。不過(guò)能不能把家用儲(chǔ)能的成功，復(fù)制到其他產(chǎn)品上，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。
另外，這個(gè)行業(yè)還面臨兩個(gè)問(wèn)題。
-
第一，上游，原材料價(jià)格波動(dòng)，鋰離子電池成本居高不下；
-
第二，下游，儲(chǔ)能的藍(lán)海市場(chǎng)，必然會(huì)吸引越來(lái)越多的玩家入局，競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品售價(jià)存在下降風(fēng)險(xiǎn)。
雙重影響下，儲(chǔ)能賽道利潤(rùn)承壓。
自2021年以來(lái)，派能科技毛利率下降的趨勢(shì)，已經(jīng)相當(dāng)明顯。鵬輝能源沒(méi)有單獨(dú)披露儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的盈利情況，無(wú)從比較。但覆巢之下，焉有完卵。
