電氣化時代，換電滿足各類補(bǔ)能需求
新能源汽車換電-換電站：新能源汽車換電站主要面對2B市場和高端2C市場，2B市場核心是賺機(jī)會成本的錢，2C市場核心是賺高端服務(wù)的錢，關(guān)鍵優(yōu)勢為補(bǔ)能效率快，劣勢為資產(chǎn)投入重，商業(yè)模式和換電技術(shù)逐漸成熟，重卡、公交車、運(yùn)營乘用車等場景將加速切換；預(yù)計到2025年換電站約28000座，對應(yīng)建設(shè)規(guī)模765億，電池配套約55GWH，對應(yīng)388億市場規(guī)模，相關(guān)公司有寧德時代、山東威達(dá)、協(xié)鑫能科、瀚川智能、博眾精工、科大智能、漢馬科技等；
2020年后，產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)到來，重新開啟高速發(fā)展，核心因素歸納為以下四點(diǎn)：
商業(yè)模式成熟：車電分離模式在多個場景均形成較好應(yīng)用。
政策支持：2020年后國家和地方均出臺較多政策，并不斷出臺標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范行業(yè)。
產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入：換電產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)一步深入合作。
技術(shù)迭代升級：形成全自動化整塊電池包換電的成熟技術(shù)方案。
運(yùn)營端用戶端可行性高，千億市場空間可期
換電產(chǎn)業(yè)鏈：
動力電池：換電站配套需求量大，低成本長循環(huán)的磷酸鐵鋰市場更好，與主機(jī)廠合作緊密，技術(shù)、規(guī)模均占優(yōu)的龍頭公司具有超強(qiáng)優(yōu)勢；
換電站制造：具有一定專利技術(shù)壁壘，一體化設(shè)計制造公司具有先發(fā)優(yōu)勢，與下游龍頭電池廠、主機(jī)廠合作緊密的將主要受益；
換電站運(yùn)營：效率遠(yuǎn)高于充電，合理的日頻率和客單價帶來高額回報，未來運(yùn)營的核心競爭力看管理效率和商務(wù)能力；
新能源汽車：蔚來、吉利、上汽（五菱宏光也有規(guī)劃）和北汽等從2021年開始加大推廣力度，重卡、運(yùn)營車先行，其他各類車型均有跟進(jìn)，統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)有望從主機(jī)廠內(nèi)部車型平臺向行業(yè)整體推廣；
制造和運(yùn)營商享受從1到10的行業(yè)紅利，關(guān)注【山東威達(dá)】、【協(xié)鑫能科】、【瀚川智能】、【博眾精工】、【科大智能】等；重卡和運(yùn)營車將作為換電應(yīng)用的先行者，關(guān)注【漢馬科技】、【吉利汽車】、【北汽藍(lán)谷】、【五菱汽車】、【蔚來】等；換電配套帶動動力電池增量需求，關(guān)注規(guī)?；统杀倦姵佚堫^【寧德時代】，【億緯鋰能】；鐵鋰正極低成本長循環(huán)性能在換電領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，關(guān)注【龍蟠科技】、【富臨精工】、【德方納米】等。
風(fēng)險提示：國家政策實施不及預(yù)期，各地?fù)Q電站政策及共享換電站建設(shè)規(guī)范正在推進(jìn)，需關(guān)注具體政策落實情況；
新能源汽車發(fā)展增速不及預(yù)期，對換電車型銷量造成沖擊，延緩換電站建設(shè)項目落實進(jìn)度；
產(chǎn)業(yè)鏈空間等測算偏差風(fēng)險，本文測算所用假設(shè)和模型存在部分與事實不一致風(fēng)險。
新能源汽車換電-換電站：新能源汽車換電站主要面對2B市場和高端2C市場，2B市場核心是賺機(jī)會成本的錢，2C市場核心是賺高端服務(wù)的錢，關(guān)鍵優(yōu)勢為補(bǔ)能效率快，劣勢為資產(chǎn)投入重，商業(yè)模式和換電技術(shù)逐漸成熟，重卡、公交車、運(yùn)營乘用車等場景將加速切換；預(yù)計到2025年換電站約28000座，對應(yīng)建設(shè)規(guī)模765億，電池配套約55GWH，對應(yīng)388億市場規(guī)模，相關(guān)公司有寧德時代、山東威達(dá)、協(xié)鑫能科、瀚川智能、博眾精工、科大智能、漢馬科技等；
2020年后，產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)到來，重新開啟高速發(fā)展，核心因素歸納為以下四點(diǎn)：
商業(yè)模式成熟：車電分離模式在多個場景均形成較好應(yīng)用。
政策支持：2020年后國家和地方均出臺較多政策，并不斷出臺標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范行業(yè)。
產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)入：換電產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)一步深入合作。
技術(shù)迭代升級：形成全自動化整塊電池包換電的成熟技術(shù)方案。
運(yùn)營端用戶端可行性高，千億市場空間可期
換電產(chǎn)業(yè)鏈：
動力電池：換電站配套需求量大，低成本長循環(huán)的磷酸鐵鋰市場更好，與主機(jī)廠合作緊密，技術(shù)、規(guī)模均占優(yōu)的龍頭公司具有超強(qiáng)優(yōu)勢；
換電站制造：具有一定專利技術(shù)壁壘，一體化設(shè)計制造公司具有先發(fā)優(yōu)勢，與下游龍頭電池廠、主機(jī)廠合作緊密的將主要受益；
換電站運(yùn)營：效率遠(yuǎn)高于充電，合理的日頻率和客單價帶來高額回報，未來運(yùn)營的核心競爭力看管理效率和商務(wù)能力；
新能源汽車：蔚來、吉利、上汽（五菱宏光也有規(guī)劃）和北汽等從2021年開始加大推廣力度，重卡、運(yùn)營車先行，其他各類車型均有跟進(jìn)，統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)有望從主機(jī)廠內(nèi)部車型平臺向行業(yè)整體推廣；
制造和運(yùn)營商享受從1到10的行業(yè)紅利，關(guān)注【山東威達(dá)】、【協(xié)鑫能科】、【瀚川智能】、【博眾精工】、【科大智能】等；重卡和運(yùn)營車將作為換電應(yīng)用的先行者，關(guān)注【漢馬科技】、【吉利汽車】、【北汽藍(lán)谷】、【五菱汽車】、【蔚來】等；換電配套帶動動力電池增量需求，關(guān)注規(guī)?；统杀倦姵佚堫^【寧德時代】，【億緯鋰能】；鐵鋰正極低成本長循環(huán)性能在換電領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，關(guān)注【龍蟠科技】、【富臨精工】、【德方納米】等。
風(fēng)險提示：國家政策實施不及預(yù)期，各地?fù)Q電站政策及共享換電站建設(shè)規(guī)范正在推進(jìn)，需關(guān)注具體政策落實情況；
新能源汽車發(fā)展增速不及預(yù)期，對換電車型銷量造成沖擊，延緩換電站建設(shè)項目落實進(jìn)度；
產(chǎn)業(yè)鏈空間等測算偏差風(fēng)險，本文測算所用假設(shè)和模型存在部分與事實不一致風(fēng)險。
