12月11日，工信部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于調(diào)整減免車輛購(gòu)置稅新能源汽車產(chǎn)品技術(shù)要求的公告》（下稱《調(diào)整公告》），自2024年1月1日起，所有申請(qǐng)進(jìn)入《減免車輛購(gòu)置稅的新能源汽車車型目錄》的車型必須符合新的技術(shù)要求，2024年1月1日至5月31日為過(guò)渡期。
純電動(dòng)乘用車方面進(jìn)行的指標(biāo)調(diào)整，包括純電續(xù)航里程、動(dòng)力電池系統(tǒng)質(zhì)量能量密度、百公里耗電量等。此外，《調(diào)整公告》還增加了低溫里程衰減率優(yōu)惠指標(biāo)，并明確換電模式車型要求。
換電模式再次被提及，被業(yè)界視為“兩免兩減”之下“車電分離”優(yōu)勢(shì)的進(jìn)一步凸顯。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)郎學(xué)紅認(rèn)為，《調(diào)整公告》實(shí)際上是對(duì)“兩免兩減”政策的補(bǔ)充說(shuō)明，明確了享受動(dòng)力電池免征的換電車型需滿足的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。到2026年、2027年減半征收車輛購(gòu)置稅時(shí)，換電模式的優(yōu)勢(shì)將更為明顯。
工信部裝備一司工作人員解釋稱，《調(diào)整公告》的制定背景源于中國(guó)自2014年以來(lái)對(duì)新能源汽車實(shí)施的免征車輛購(gòu)置稅政策。此政策對(duì)新能源汽車市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)起到了關(guān)鍵作用，盡管如此，新能源汽車與傳統(tǒng)燃油車在成本上仍存在差距。因此，繼續(xù)實(shí)施減免車輛購(gòu)置稅政策對(duì)于穩(wěn)定和擴(kuò)大新能源汽車市場(chǎng)十分必要。
換電產(chǎn)業(yè)
有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)
換電模式兼具了儲(chǔ)能、補(bǔ)能和共享經(jīng)濟(jì)的特征，是充電補(bǔ)能的重要補(bǔ)充，能夠有效促進(jìn)新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展。
換電產(chǎn)業(yè)上游包括電池供應(yīng)商、換電站基礎(chǔ)組件供應(yīng)商、配套充電系統(tǒng)供應(yīng)商，分別負(fù)責(zé)提供動(dòng)力電池、換電站設(shè)備及系統(tǒng)軟件；中游為整車制造商、運(yùn)營(yíng)商及電池銀行，負(fù)責(zé)換電站的搭建和運(yùn)營(yíng)，面向市場(chǎng)提供換電服務(wù)；下游為換電服務(wù)用戶及動(dòng)力電池回收方。應(yīng)用場(chǎng)景上，換電在私家車、出租車、公交車、短途重卡均有所落地。
中信證券(20.710, -0.42, -1.99%)研報(bào)顯示，得益于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)的積極推進(jìn)與換電出租車、換電重卡的未來(lái)前景，預(yù)計(jì)換電行業(yè)將在未來(lái)迎來(lái)井噴式發(fā)展，2026年換電站保有量將達(dá)到2.75萬(wàn)座，對(duì)應(yīng)2022年~2026年復(fù)合增速達(dá)93%，2026年換電設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)305億元。
開(kāi)源證券預(yù)計(jì)，2025年我國(guó)換電產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到1334億元，其中換電站設(shè)備、動(dòng)力電池、運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)市場(chǎng)規(guī)模分別為164.4億元、255.5億元、914.1億元，2023年~2025年復(fù)合增速分別為70.7%、94.5%、91%，換電產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)有望實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
6只概念股市盈率
不到20倍
證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶粗略統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)共有60只個(gè)股涉及換電產(chǎn)業(yè)。截至12月12日收盤，這些概念股中，滾動(dòng)市盈率低于40倍的有19只，上汽集團(tuán)(13.770, -0.23, -1.64%)、愛(ài)瑪科技(27.150, -0.37, -1.34%)、法蘭泰克(8.010, 0.03, 0.38%)、英威騰(8.500, -0.08, -0.93%)、富奧股份(5.780, -0.01, -0.17%)、萬(wàn)馬股份(10.180, 0.00, 0.00%)等均低于20倍。
上汽集團(tuán)滾動(dòng)市盈率為11倍，排在最低位置，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)114億元，同比下滑9.82%。上汽集團(tuán)在換電技術(shù)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了兩代車型的量產(chǎn)，第二代車型包括飛凡R7、飛凡F7，后續(xù)將在更多的車型上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。公司的換電技術(shù)采用自研的螺栓式換電技術(shù)方案，可實(shí)現(xiàn)2.5分鐘內(nèi)完成換電。
從未來(lái)增長(zhǎng)潛力來(lái)看，根據(jù)5家以上機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)，10只換電概念股今后三年凈利潤(rùn)增速均有望超20%，其中安車檢測(cè)(18.400, -0.28, -1.50%)、金冠股份(5.770, -0.06, -1.03%)三年凈利潤(rùn)增速均值達(dá)到1倍以上。
從最新收盤價(jià)距離機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)目標(biāo)價(jià)來(lái)看，瀚川智能(22.970, 0.79, 3.56%)、協(xié)鑫能科(12.760, 0.04, 0.31%)、法蘭泰克、盛弘股份(26.520, -0.48, -1.78%)等上漲空間超50%。
其中瀚川智能上漲空間最大，達(dá)到120.2%，公司日前在投資者互動(dòng)平臺(tái)透露，截至當(dāng)前，已發(fā)出的乘用車換電站數(shù)量約140座，商用車換電站數(shù)量逾80座，換電站落地遍布60多個(gè)城市與地區(qū)。
