工業(yè)硅期貨和期權(quán)是廣州期貨交易所掛牌交易的首個(gè)品種，也是我國(guó)首個(gè)新能源金屬品種，還是全球首個(gè)工業(yè)硅期貨。工業(yè)硅是“硅能源”產(chǎn)業(yè)的重要原料。我國(guó)是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和出口國(guó)。推出工業(yè)硅期貨和期權(quán)，對(duì)于完善工業(yè)硅價(jià)格形成機(jī)制、提升市場(chǎng)主體風(fēng)險(xiǎn)管理能力和助力我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極意義，也符合廣州期貨交易所服務(wù)綠色發(fā)展的定位。
工業(yè)硅站在硅基材料產(chǎn)業(yè)鏈頂端
中國(guó)光伏制造業(yè)世界第一，光伏發(fā)電裝機(jī)量世界第一，光伏發(fā)電量世界第一。這3個(gè)世界第一，讓我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)成為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中閃亮的星。麥肯錫的一份研究報(bào)告甚至認(rèn)為，中國(guó)的光伏行業(yè)、光伏產(chǎn)品是中美之間中國(guó)絕對(duì)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)。2021年我國(guó)多晶硅產(chǎn)能62.3萬(wàn)噸，電池片總產(chǎn)能達(dá)到360.6GW/年，在世界產(chǎn)能占比分別為80%、85.1%。
工業(yè)硅位于硅基材料產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，是“硅能源”產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的核心原料。工業(yè)硅，又名金屬硅、結(jié)晶硅，是由硅石經(jīng)碳質(zhì)還原劑在礦熱爐中還原所得。我國(guó)是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)與消費(fèi)國(guó)。2021年，我國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)能499萬(wàn)噸，產(chǎn)量321萬(wàn)噸，分別占全球工業(yè)硅產(chǎn)能和產(chǎn)量的79%和78%；工業(yè)硅消費(fèi)量313.2萬(wàn)噸（含出口），其中國(guó)內(nèi)消費(fèi)量235.8萬(wàn)噸，占全球消費(fèi)總量的56%。按照2021年均價(jià)計(jì)算，我國(guó)工業(yè)硅市場(chǎng)規(guī)模約644億元。在能源轉(zhuǎn)型以及“雙碳”目標(biāo)的影響下，預(yù)計(jì)2025年我國(guó)工業(yè)硅的需求量將達(dá)到480萬(wàn)噸，市場(chǎng)規(guī)模將近千億元。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，工業(yè)硅下游產(chǎn)業(yè)為多晶硅、有機(jī)硅和鋁合金等，均為朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，潛力巨大。一方面，多晶硅是光伏組件的主要原料，隨著我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的提出與逐步推進(jìn)，光伏行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展期，預(yù)計(jì)至2025年多晶硅領(lǐng)域消費(fèi)工業(yè)硅的數(shù)量將超過(guò)190萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)工業(yè)硅消費(fèi)量的41%，成為工業(yè)硅最大消費(fèi)領(lǐng)域。另一方面，有機(jī)硅是工業(yè)硅目前最大的消費(fèi)用途，未來(lái)仍將保持年均10%以上的增長(zhǎng)。
目前世界能源格局正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的革命。在推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和工作中，要把促進(jìn)新能源和清潔能源發(fā)展放在更加突出的位置，積極有序發(fā)展光能源、硅能源、氫能源、可再生能源。其中，“硅能源”既包括以光伏為主線的多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈，也包括有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈，無(wú)論是光電替代煤電，還是有機(jī)硅產(chǎn)品對(duì)石化類產(chǎn)品的替代，工業(yè)硅皆為重要源頭。作為“硅能源”產(chǎn)業(yè)的最基礎(chǔ)最核心的原材料，工業(yè)硅的重要地位不容忽視。
“十四五”期間，我國(guó)光伏行業(yè)全面進(jìn)入平價(jià)時(shí)代，更加注重高質(zhì)量發(fā)展。中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)劉譯陽(yáng)表示，硅料作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)和資金壁壘最高，產(chǎn)能剛性且擴(kuò)產(chǎn)、爬產(chǎn)周期最長(zhǎng)的環(huán)節(jié)，相較于其他環(huán)節(jié)更易出現(xiàn)因供不應(yīng)求而導(dǎo)致漲價(jià)的情況。而作為多晶硅原材料的工業(yè)硅，其供應(yīng)價(jià)格及穩(wěn)定性，經(jīng)硅料、硅片、電池片、組件等產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的放大，將在很大程度上影響下游電站建設(shè)的進(jìn)度。2017年至2021年，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格年化波動(dòng)率分別為10.31%、5.66%、5.50%、7.70%以及49.64%。劉譯陽(yáng)表示，在國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅波動(dòng)等因素的影響下，2022年1月份至9月份，我國(guó)光伏依然實(shí)現(xiàn)裝機(jī)50GW以上的超預(yù)期發(fā)展。目前，在新一輪光伏產(chǎn)業(yè)周期中，垂直一體化似乎已逐漸成為趨勢(shì)。近兩年有實(shí)力的一線光伏企業(yè)都在紛紛轉(zhuǎn)向垂直一體化，產(chǎn)業(yè)鏈中下游企業(yè)紛紛向上游硅料環(huán)節(jié)延伸，謀求一體化布局。此外，我國(guó)光伏行業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)主要環(huán)節(jié)自主可控，但部分環(huán)節(jié)進(jìn)口依賴度高。國(guó)內(nèi)的單晶硅棒和硅片在產(chǎn)能、技術(shù)、裝備等方面已經(jīng)走在了世界的前列，生產(chǎn)制造已全部實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，但原材料中高性能碳纖維和高純石英砂部分依賴于國(guó)外進(jìn)口。我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)建立起了以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)的產(chǎn)業(yè)格局。曾經(jīng)“兩頭在外”中的硅料已實(shí)現(xiàn)80%左右的自主化供應(yīng)，下游應(yīng)用市場(chǎng)已占據(jù)全球市場(chǎng)的37%以上。在國(guó)際循環(huán)中，我國(guó)光伏產(chǎn)品已出口至近200個(gè)國(guó)家或地區(qū)，近5年年均光伏產(chǎn)品出口額（包括硅片、電池、組件）超過(guò)170億美元。
正是在強(qiáng)大的“硅能源”產(chǎn)業(yè)底色之上，推出工業(yè)硅期貨正當(dāng)其時(shí)。尤其是面對(duì)近年來(lái)不斷擴(kuò)大的價(jià)格波動(dòng)，眾多企業(yè)對(duì)上市工業(yè)硅期貨、利用期貨工具定價(jià)和管理風(fēng)險(xiǎn)的訴求愈發(fā)強(qiáng)烈。上市工業(yè)硅期貨，將有助于鞏固我國(guó)光伏等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際領(lǐng)先地位，構(gòu)建新能源、綠色環(huán)保等新的增長(zhǎng)引擎。
全球率先上市追求價(jià)格話語(yǔ)權(quán)
廣州期貨交易所于2021年4月19日掛牌成立，是中國(guó)第5家期貨交易所，以服務(wù)綠色發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)和“一帶一路”倡議為宗旨，著力打造創(chuàng)新型、市場(chǎng)化、國(guó)際化綜合性交易所。其推出的第一個(gè)品種花落工業(yè)硅期貨和期權(quán)，將有助于緩解當(dāng)前硅能源行業(yè)所面臨的結(jié)構(gòu)性問題，穩(wěn)定和改善工業(yè)硅供給，推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
合盛硅業(yè)董事長(zhǎng)羅立國(guó)表示，當(dāng)下，行業(yè)里眾多落后產(chǎn)能尚未出清，行業(yè)缺乏統(tǒng)一、公開、透明、權(quán)威的市場(chǎng)價(jià)格，工業(yè)硅企業(yè)通常會(huì)面對(duì)成本和利潤(rùn)的雙重?cái)D壓。價(jià)格的大起大落嚴(yán)重影響著企業(yè)對(duì)產(chǎn)能的合理計(jì)劃及庫(kù)存的平衡定位，也影響著下游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)穩(wěn)定性，直接或間接地阻礙整條產(chǎn)業(yè)鏈的健康持續(xù)性發(fā)展。工業(yè)硅期貨的上市，可以給國(guó)內(nèi)外相關(guān)行業(yè)提供指導(dǎo)性價(jià)格，為整個(gè)光伏行業(yè)的價(jià)格穩(wěn)定提供基石。
據(jù)了解，我國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)能在數(shù)量上占據(jù)了絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但目前在國(guó)際上還沒有定價(jià)權(quán)。當(dāng)前工業(yè)硅貿(mào)易定價(jià)主要采用英國(guó)金屬導(dǎo)報(bào)、英國(guó)商品研究所等國(guó)際機(jī)構(gòu)公布的價(jià)格指數(shù)定價(jià)模式。這其中的一個(gè)重要原因在于，國(guó)內(nèi)工業(yè)硅高度依賴于因信息傳遞效率低、流動(dòng)性低以及交易不連續(xù)等因素導(dǎo)致定價(jià)效率較低的現(xiàn)貨市場(chǎng)交易，同時(shí)受到歐美國(guó)家的反傾銷限制，缺乏統(tǒng)一、高效、透明、權(quán)威的市場(chǎng)價(jià)格。而從國(guó)際視角看，目前硅產(chǎn)業(yè)基準(zhǔn)定價(jià)權(quán)被國(guó)外掌握，出口價(jià)格低于挪威巴西，無(wú)法發(fā)揮行業(yè)體量?jī)?yōu)勢(shì)。
有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)會(huì)長(zhǎng)趙家生告訴記者，目前工業(yè)硅現(xiàn)貨貿(mào)易以長(zhǎng)協(xié)模式為主，期貨品種上市將有利于完善貿(mào)易定價(jià)模式，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性，鞏固我國(guó)全球最大工業(yè)硅生產(chǎn)、消費(fèi)和出口國(guó)的龍頭地位，形成反映我國(guó)產(chǎn)業(yè)體量的工業(yè)硅國(guó)際貿(mào)易的“中國(guó)”價(jià)格。“上市工業(yè)硅期貨，不僅為行業(yè)提供一個(gè)可靠的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖途徑，還能為上下游行業(yè)帶來(lái)一個(gè)穩(wěn)定的定價(jià)機(jī)制，幫助產(chǎn)業(yè)鏈中資源的合理布局與分配，最終將形成以我國(guó)為中心的全球工業(yè)硅權(quán)威價(jià)格，幫助我國(guó)成為現(xiàn)代化的工業(yè)硅國(guó)際定價(jià)中心。”趙家生表示。
南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰介紹，根據(jù)歷史發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，利用期貨等衍生品市場(chǎng)形成定價(jià)中心已成為國(guó)際通行做法。與其他大宗商品高度依賴進(jìn)口不同，我國(guó)是全球最大的工業(yè)硅生產(chǎn)、消費(fèi)和出口國(guó)，且全球尚未上市工業(yè)硅期貨。我國(guó)率先上市能夠反映我國(guó)供求實(shí)際的工業(yè)硅期貨，并利用期貨市場(chǎng)形成工業(yè)硅定價(jià)中心，有助于將我國(guó)在工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)份額大、出口貿(mào)易占比高的優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為與之相匹配的國(guó)際市場(chǎng)影響力。
有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)副會(huì)長(zhǎng)徐愛華表示，工業(yè)硅期貨的上市，可在一定程度上幫助企業(yè)規(guī)避原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，提高生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性。比如，有助于幫助企業(yè)合理安排產(chǎn)能建設(shè)周期和投產(chǎn)計(jì)劃，同時(shí)鎖定生產(chǎn)成本或銷售利潤(rùn)，避免產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)程中供給的大起大落，穩(wěn)定原材料供給，助力我國(guó)“雙碳”戰(zhàn)略的平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)。
期貨期權(quán)工具助力高質(zhì)量發(fā)展
目前，我國(guó)期貨市場(chǎng)處于迅速發(fā)展的階段，并在這個(gè)過(guò)程中體現(xiàn)了鮮明的中國(guó)特色，包括特色期貨品種、特色監(jiān)管制度以及特色業(yè)務(wù)模式。工業(yè)硅期貨和期權(quán)上市，企業(yè)翹首以盼。協(xié)鑫科技負(fù)責(zé)人表示，近年一度工業(yè)硅供需出現(xiàn)錯(cuò)配，工業(yè)硅價(jià)格顯著提升。在經(jīng)歷了去年工業(yè)硅大起大落的行情，公司深刻理解到利用期貨工具進(jìn)行套期保值、實(shí)現(xiàn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。工業(yè)硅期貨的上市，將給實(shí)體企業(yè)帶來(lái)一個(gè)很好的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。主要是借助工業(yè)硅期貨來(lái)管理成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和已有庫(kù)存的貶值風(fēng)險(xiǎn)。
云南能投化工董事長(zhǎng)邢愛民表示，工業(yè)硅期貨上市后，有利于光伏及有機(jī)硅相關(guān)企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，保障我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。公司計(jì)劃積極參與期貨套期保值，提升公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的計(jì)劃性和可控性。同時(shí)公司積極申請(qǐng)交割品牌及交割廠庫(kù)，加強(qiáng)企業(yè)庫(kù)存的流動(dòng)性，降低公司的產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在期貨運(yùn)行穩(wěn)定的條件下，公司可通過(guò)基差交易，以期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，滿足下游客戶多元定價(jià)需求，增加產(chǎn)品銷售的廣度和深度。
專家認(rèn)為，企業(yè)在利用期貨工具時(shí)，需要結(jié)合期貨工具本身的特點(diǎn)以及交易對(duì)象的特性，合理制定交易策略。比如，企業(yè)在利用期貨工具時(shí)，應(yīng)該是以風(fēng)險(xiǎn)管理為核心理念，期現(xiàn)統(tǒng)一結(jié)算。企業(yè)利用期貨工具時(shí)，應(yīng)當(dāng)和企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃緊密結(jié)合，同時(shí)，要綜合考慮盤面基差的情況，這些都直接影響到套保的效果。在套保會(huì)計(jì)處理方面，需要企業(yè)的財(cái)務(wù)人員熟練掌握套保會(huì)計(jì)的相關(guān)規(guī)則。
值得注意的是，企業(yè)還需要注意期貨交易對(duì)象的特性。以工業(yè)硅為例，工業(yè)硅的生產(chǎn)具備較強(qiáng)的地域性（集群于電價(jià)較低的西北與西南地區(qū)）與季節(jié)性（西南地區(qū)水電資源豐水期與枯水期產(chǎn)能利用率差異較大）特點(diǎn)，在選擇期貨交割區(qū)域、交割時(shí)間、交割產(chǎn)品等因素時(shí)需要充分考慮客觀條件與自身需求，合理進(jìn)行決策。
“期望廣期所借助工業(yè)硅期貨的推出，能有效推進(jìn)工業(yè)硅行業(yè)企業(yè)的規(guī)范整合，盡快出清落后產(chǎn)能，確保節(jié)能環(huán)保方面有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)獲得更好的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。”羅立國(guó)表示，硅基新材料產(chǎn)業(yè)鏈條很長(zhǎng)，未來(lái)提升價(jià)值鏈空間很大，產(chǎn)業(yè)還期待多晶硅及有機(jī)硅產(chǎn)品期貨能夠早日推出，助力我國(guó)硅產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，在全球?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)品定價(jià)自主權(quán)。
