該企業(yè)在2021年通過給客戶提供換電站電氣全套解決方案，較好地抓住了產(chǎn)業(yè)鏈變化帶來的機(jī)遇，在換電站市場(chǎng)做到了份額領(lǐng)先。
近期公司在年報(bào)預(yù)增公告中稱，該企業(yè)預(yù)計(jì)2021年全年的業(yè)績(jī)?yōu)?3億元-37億元，增長幅度達(dá)到了55%-75%。
2019年該企業(yè)的凈利潤只有9.52億元，還比2018年下滑了18%。而到了2020年公司的業(yè)績(jī)突然達(dá)到了21億元，不僅比2019年增長了121%，還創(chuàng)下了歷史新高。
到了2021年這家企業(yè)發(fā)生了質(zhì)的飛躍，公司的凈利潤不僅連續(xù)出現(xiàn)了增長，還在第三季度就完成了24.92億元的業(yè)績(jī)，并再次刷新了凈利潤的歷史最高紀(jì)錄。
目前這家企業(yè)的股票似乎正在走出一個(gè)下降三角形的調(diào)整形態(tài)，而股價(jià)在124個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)回撤了35%。
主營業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力
（文章最后有企業(yè)的名稱和股票的代碼，請(qǐng)先客觀中正地了解完公司的基本情況，再去揭曉最終的答案）
這家公司的董秘是位男士，說起話來很專業(yè)，就是態(tài)度實(shí)在不敢恭維。
翻譯官：你好，我是企業(yè)的股東，想了解點(diǎn)情況。
董秘：說吧。
翻譯官，請(qǐng)問，公司具體是做什么的？
董秘：我們企業(yè)聚焦于工業(yè)領(lǐng)域的自動(dòng)化、數(shù)字化、智能化，產(chǎn)品包括：變頻器、伺服系統(tǒng)、控制系統(tǒng)、新能源汽車電驅(qū)&電源系統(tǒng)等。
公司變頻器類業(yè)務(wù)的收入占比為28.19%，運(yùn)動(dòng)控制類業(yè)務(wù)的收入占比為25.69%，新能源汽車業(yè)務(wù)的收入占比為14.00%。
翻譯官查了一下相關(guān)資料，目前該企業(yè)生產(chǎn)的變頻器、運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)和控制技術(shù)等產(chǎn)品均能應(yīng)用于數(shù)控機(jī)床上，所以公司具備工業(yè)母機(jī)概念。
翻譯官：請(qǐng)問，公司的競(jìng)爭(zhēng)力都有哪些？
董秘：我們企業(yè)是國內(nèi)最大的低壓變頻器與伺服系統(tǒng)供應(yīng)商，在行業(yè)內(nèi)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
公司的換電概念和年報(bào)預(yù)增等問題在文章的開頭已經(jīng)介紹了，這里就不再贅述了，下面我們來看看該企業(yè)凈利潤變動(dòng)的情況。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)
以下內(nèi)容和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均源自該公司2021年第三季度財(cái)報(bào)中，第11頁的合并資產(chǎn)負(fù)債表，和第14頁的合并利潤表，并沒有任何個(gè)人觀點(diǎn)。
在2021年公司的業(yè)績(jī)連續(xù)出現(xiàn)了增長，并在第三季度創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。
2021年第一季度，報(bào)告期內(nèi)，該企業(yè)的凈利潤為6.46億元，同比增長了275%。
2021年第二季度，報(bào)告期內(nèi)，公司的凈利潤為15.63億元，同比增長了102%。
2021年第三季度，報(bào)告期內(nèi)，該企業(yè)的凈利潤為24.92億元，同比增長了66%。
而公司第三季度的業(yè)績(jī)，在A股工業(yè)母機(jī)板塊中，排名第1位，這說明該企業(yè)的規(guī)模在板塊內(nèi)是最大的。
凈利潤的排名只能說明公司的規(guī)模而無法判斷其盈利能力，因?yàn)橐?guī)模不同的企業(yè)賺錢能力是沒有可比性的。
這家公司有個(gè)小亮點(diǎn)就是在去年第三季度的盈利能力比較強(qiáng)，賺錢能力用凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)來表示，它是凈利潤和股東權(quán)益的比值。
2020年第三季度，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為15.11%，這說明管理層用股東的100元錢，9個(gè)月后就能賺到15.11元的凈利潤。
到了2021年第三季度，公司的管理層同樣用股東的100元錢，9個(gè)月后卻能賺到17.46元的凈利潤，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了17.46%，同比增長了16%。
該企業(yè)第三季度的賺錢能力，在A股工業(yè)母機(jī)板塊中，排名第2位，這說明公司的賺錢能力還是很強(qiáng)的。
最后我們來看看該企業(yè)2021年這24.92億元的凈利潤中，有多少是已經(jīng)收上來的現(xiàn)金，又有多少是還沒有收上來的貨款。
2020年第三季度，公司的凈利潤雖然高達(dá)24.92億元，而該企業(yè)因經(jīng)營活動(dòng)而實(shí)際賺到的現(xiàn)金凈額卻只有6.29億元，同比增長了9%。
現(xiàn)金流量?jī)纛~是記錄公司現(xiàn)金的指標(biāo)，它的提高說明該企業(yè)在去年第三季度的流動(dòng)性有所增強(qiáng)，這對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)是非常有利的。
利潤增長原因
下面進(jìn)入本文最重要的環(huán)節(jié)，翻譯官將分析出公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L的原因。
翻譯官使用杜邦理論發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)第三季度凈利潤增長的主要原因是，變頻器產(chǎn)品銷售速度的加快。
變頻器產(chǎn)品的銷售速度，用公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)這個(gè)指標(biāo)來表示。
2020年第三季度，該企業(yè)銷售一批已生產(chǎn)的變頻器存貨，需要107天的時(shí)間?，F(xiàn)在銷售同樣一批存貨卻需要100天，銷售速度加快了7%。
產(chǎn)品銷售速度的加快，使公司變頻器產(chǎn)品變得十分暢銷。這樣不僅提高了營業(yè)收入，還增加了業(yè)績(jī)。
2021年在新基建、碳中和、新能源等投資拉動(dòng)下，以及下游行業(yè)需求的回暖，帶動(dòng)了公司相關(guān)產(chǎn)品快速增長。
以上是該企業(yè)財(cái)報(bào)中的原話，它明確指出了產(chǎn)品銷售速度加快的原因是，行業(yè)風(fēng)口的持續(xù)發(fā)酵。
除此之外公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L的原因還有， 銷售回款的時(shí)間縮短了17%。
通過上述分析我們知道了，在2021年由于該企業(yè)變頻器產(chǎn)品的銷售速度加快了，以及銷售回款時(shí)間的縮短，使得公司第三季度的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了增長。
不足之處
下面我們來找找茬，看看這家企業(yè)在2021年第三季度都有哪些缺點(diǎn)與瑕疵。
通過分析翻譯官發(fā)現(xiàn)公司在去年第三季度的不足之處在于，變頻器產(chǎn)品的利潤空間出現(xiàn)了下降。
產(chǎn)品的利潤空間，用銷售毛利率來表示。
2020年第三季度，公司的銷售毛利率為39.35%。這說明該企業(yè)銷售100元的變頻器產(chǎn)品，能賺到了39.35元的毛利潤。
到了2021年第三季度，該企業(yè)同樣銷售100元的變頻器產(chǎn)品，卻只能賺到37.49元的毛利潤，銷售毛利率為37.49%，同比下滑了5%。
變頻器產(chǎn)品利潤空間的下降，不僅會(huì)降低公司的凈利潤，甚至還會(huì)阻礙業(yè)績(jī)的增長。
而公司第三季度的銷售毛利率，在A股工業(yè)母機(jī)板塊中，排名第13位。
通過分析該企業(yè)的利潤表，翻譯官發(fā)現(xiàn)銷售毛利率下降的原因是，營業(yè)成本的提高。
2021年第三季度，公司的營業(yè)收入只增長了65%，而同期的營業(yè)成本卻大幅提高了70%。
營業(yè)成本的增幅高于營業(yè)收入，說明該企業(yè)的成本在提高，這是銷售毛利率下降的主要原因。
通過本文的分析我們了解到，這是一家國內(nèi)最大的低壓變頻器與伺服系統(tǒng)供應(yīng)商，公司同時(shí)具備工業(yè)母機(jī)、換電和年報(bào)預(yù)測(cè)概念。
2020年該企業(yè)用四個(gè)季度完成的凈利潤創(chuàng)出了歷史新高，而到了2021年公司只用三個(gè)季度完成的業(yè)績(jī)，就再次刷新了歷史最高紀(jì)錄，該企業(yè)在這一年里發(fā)生了質(zhì)的飛躍。
在2021年公司的凈利潤出現(xiàn)了大幅度的增長，其原因是產(chǎn)品的銷售速度加快了，以及銷售回款時(shí)間的縮短。
然而任何優(yōu)質(zhì)的上市企業(yè)都存在一定的瑕疵，這家公司的不足之處在于銷售毛利率的下滑，導(dǎo)致了產(chǎn)品利潤空間出現(xiàn)了下降。
如果把公司的基本面由高至低分為A、B、C、D、E五個(gè)等級(jí)的話，翻譯官個(gè)人認(rèn)為該企業(yè)能維持C級(jí)的水平。
而這家企業(yè)就是匯川技術(shù)股份有限公司，股票代碼300124。
