電網(wǎng)投資超預(yù)期，大力促進(jìn)新能源消納。近日，界面新聞自一位接近國家電網(wǎng)的人士處獲悉，國家電網(wǎng)年度工作會議上，計劃2022年電網(wǎng)投資達(dá)5012億元，創(chuàng)歷史新高，大幅高于預(yù)期。構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)，對電網(wǎng)輸配電和智能化改造提出更高的要求，市場擔(dān)憂電網(wǎng)會成為制約新能源發(fā)展的關(guān)鍵因素，我們認(rèn)為不必?fù)?dān)憂，電網(wǎng)投資力度和進(jìn)度必將加快，跟上新能源電源建設(shè)步伐，此外，這也是“十四五”期間國民經(jīng)濟(jì)增長將趨緩的逆周期調(diào)節(jié)要求。預(yù)計特高壓以及配電網(wǎng)建設(shè)成為主要投資方向，一是以特高壓直流為主的跨區(qū)跨省輸電，以提升新能源大基地送出能力；二是加強(qiáng)配電網(wǎng)建設(shè)，以應(yīng)對日益增長的分布式電源發(fā)展和需求響應(yīng)要求，提升“源荷互動”的能力。
特高壓建設(shè)進(jìn)度提速。截至2021年底，我國已建成特高壓直流18回，根據(jù)中國能源報，“十四五”期間，國網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)特高壓工程“24交14直”，總投資3800億元，增速35.7％，其中2022年計劃開工“10交3直”共13條特高壓線路，2022年開工進(jìn)度超預(yù)期。由于新能源電源建設(shè)周期大約6-12個月，而特高壓建設(shè)周期在18-24個月，因此通道進(jìn)度要跟上基地項目，特高壓建設(shè)必須提速。
配電網(wǎng)智能化建設(shè)和升級改造迫在眉睫：1、隨著分布式電源、儲能等大量接入配電網(wǎng)，對電力系統(tǒng)局部用電平衡、運(yùn)行方式安排等工作帶來困難；2、新能源的大規(guī)模發(fā)展，也要求負(fù)荷側(cè)提供柔性調(diào)節(jié)能力，以實現(xiàn)“源隨荷動”向“源荷互動”轉(zhuǎn)變；3、在整縣光伏推進(jìn)過程中，農(nóng)配網(wǎng)容量無法滿足接入要求，需要大幅增強(qiáng)農(nóng)配網(wǎng)的配電容量和線路容量。“十四五”期間，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)配電網(wǎng)建設(shè)投資分別高達(dá)1.2、0.32萬億元，分別占其電網(wǎng)建設(shè)總投資的60％、50％，兩網(wǎng)總計配電網(wǎng)投資將達(dá)到1.5萬億元，配電網(wǎng)迎來巨大的發(fā)展機(jī)遇。
投資建議：多措并舉促進(jìn)新能源消納，持續(xù)推薦新能源發(fā)電運(yùn)營商，推薦推薦龍源電力、福能股份、節(jié)能風(fēng)電、晶科科技、太陽能；電網(wǎng)投資加速，收益標(biāo)的涪陵電力、三峽水利；預(yù)計火電2021Q4業(yè)績虧損幅度較Q3進(jìn)一步擴(kuò)大，短期有市場對2021年火電業(yè)績擔(dān)憂較大，長期看，火電轉(zhuǎn)型新能源優(yōu)勢凸顯，推薦華能國際、內(nèi)蒙華電、申能股份，受益標(biāo)的華潤電力；十四五核電發(fā)展提速，看好核電+新能源雙輪驅(qū)動的中國核電。
市場回顧：上周水電、火電、新能源發(fā)電、燃?xì)夥謩e上漲0.43％、下跌2.55％、下跌3.12％、下跌1.89％，相對滬深300分別上漲2.42％、下跌0.57％、下跌1.14％、上漲0.09％。
